經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)以全球82個(gè)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展?fàn)顩r及其未來(lái)5年?duì)I商環(huán)境的預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)，每5年進(jìn)行一次營(yíng)商環(huán)境排名。根據(jù)最新報(bào)告，第一至十位依序?yàn)椋盒录悠?、丹麥、美?guó)、德國(guó)、瑞士、加拿大、瑞典、紐西蘭、香港和芬蘭。報(bào)告指出，前十名均都是發(fā)達(dá)地區(qū)，長(zhǎng)期表現(xiàn)強(qiáng)勁，當(dāng)?shù)氐恼wGDP增長(zhǎng)和人均GDP相當(dāng)穩(wěn)定，適合開展業(yè)務(wù)。報(bào)告特別提到，營(yíng)商環(huán)境改善最快的國(guó)家依次為希臘、阿根廷和印度，其中希臘的改善最為顯著，相信與政府改革招商措施和減稅有關(guān)，阿根廷預(yù)計(jì)將推出振興私人企業(yè)和吸引外資的政策，而印度年輕的人口結(jié)構(gòu)，保持強(qiáng)勁內(nèi)需求和勞動(dòng)力供應(yīng)，相信隨著企業(yè)尋求將供應(yīng)鏈從大陸轉(zhuǎn)向多元化，印度制造業(yè)的外國(guó)投資將激增。

　　PART 01

　　改善營(yíng)商環(huán)境能促進(jìn)GDP增長(zhǎng)嗎？

　　在經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)(EIU)的營(yíng)商環(huán)境指數(shù)中表現(xiàn)改善的經(jīng)濟(jì)體一貫實(shí)現(xiàn)了更快的人均增長(zhǎng)。

　　預(yù)先判斷哪些經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)潛力優(yōu)于其他國(guó)家是EIU作為預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)最重要的方面之一。

　　EIU提供洞察的方式之一是通過(guò)營(yíng)商環(huán)境排名，該排名綜合了91個(gè)指標(biāo)，提供了在全球82個(gè)國(guó)家和地區(qū)開展商業(yè)活動(dòng)吸引力的全面概述。

　　EIU復(fù)制了一項(xiàng)2023年的學(xué)術(shù)研究，該研究關(guān)注世界銀行現(xiàn)已停止的《營(yíng)商環(huán)境報(bào)告》，發(fā)現(xiàn)分?jǐn)?shù)的提高并未導(dǎo)致更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　相比之下，EIU指數(shù)的提高是實(shí)際人均GDP增長(zhǎng)強(qiáng)勁的一個(gè)統(tǒng)計(jì)學(xué)上顯著的先行指標(biāo)：自從EIU指數(shù)開展評(píng)價(jià)以來(lái)的二十年間，成功預(yù)測(cè)了可以有待增長(zhǎng)的地方。

　　提前知道經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)即將加速的地方可以是投資者成功與失敗之間的區(qū)別。EIU的營(yíng)商環(huán)境指數(shù)旨在反映企業(yè)制定全球商業(yè)策略時(shí)使用的主要標(biāo)準(zhǔn)，并且不僅基于歷史條件，還基于專家對(duì)未來(lái)五年的評(píng)估。這使EIU能夠納入難以衡量的具有強(qiáng)大預(yù)測(cè)力的指標(biāo)，如來(lái)自當(dāng)前或未來(lái)政府的政策變化；我們對(duì)國(guó)內(nèi)購(gòu)買力和來(lái)自主要貿(mào)易伙伴的需求增長(zhǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)；以及制度環(huán)境的變化等。

　　PART 02

　　商業(yè)友好的改革真的會(huì)導(dǎo)致更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嗎

　　有了二十年的數(shù)據(jù)，EIU想要測(cè)試指數(shù)，并看看供給側(cè)的改進(jìn)和市場(chǎng)機(jī)會(huì)的增長(zhǎng)，如EIU營(yíng)商環(huán)境排名中的上升趨勢(shì)，是否真的預(yù)示了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的加速。最近發(fā)表在《比較經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志》上的一項(xiàng)學(xué)術(shù)研究提供了一種指導(dǎo)如何進(jìn)行這種測(cè)試的模板。這項(xiàng)詣在評(píng)估世界銀行的《營(yíng)商環(huán)境》排名改善之后是否跟隨著實(shí)際人均GDP的強(qiáng)勁增長(zhǎng)的研究表示并沒(méi)有這種強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)。

　　世界銀行在2021年停止了其排名，此后數(shù)據(jù)不規(guī)律性曝光，這可能是上述意外結(jié)果的一個(gè)解釋。一些國(guó)家被發(fā)現(xiàn)進(jìn)行了監(jiān)管變更，專門為了在世界銀行的方法論中獲得更好的分?jǐn)?shù)，這使得該指數(shù)成為一個(gè)不太準(zhǔn)確的營(yíng)商環(huán)境整體反映。排名的狹窄性可能是另一個(gè)解釋，世界銀行的營(yíng)商環(huán)境評(píng)價(jià)側(cè)重于監(jiān)管程序，與EIU更全面的指數(shù)大不相同。

　　PART 03

　　EIU營(yíng)商環(huán)境指數(shù)與世界銀行的《營(yíng)商環(huán)境》相比

　　EIU向量自回歸模型的結(jié)果顯示，我們的營(yíng)商環(huán)境指數(shù)得分的變化與實(shí)際人均GDP增長(zhǎng)（剔除了人口變化因素）之間存在統(tǒng)計(jì)學(xué)上顯著的正相關(guān)，經(jīng)濟(jì)的變化在指數(shù)變化后一年變得可見(jiàn)。這種滯后是可以預(yù)期的，因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)環(huán)境的改善需要時(shí)間來(lái)逐步顯現(xiàn)。EIU模型表明，對(duì)增長(zhǎng)的正面影響總共持續(xù)五年。

　　除了確認(rèn)EIU模型的穩(wěn)健性（見(jiàn)附錄）之外，我們還測(cè)試了這種關(guān)系是否對(duì)投資支出同樣適用，測(cè)試結(jié)果是肯定的。無(wú)論是人均外國(guó)直接投資（FDI）還是人均總投資，都與EIU指數(shù)隨時(shí)間的變化呈正相關(guān)。這表明，觀察在EIU排名中上升的地區(qū)是識(shí)別投資支出可能很快會(huì)增加的有效方式。

　　案例

　　泰國(guó)是近年來(lái)EIU模型發(fā)現(xiàn)的一個(gè)典型例證。泰國(guó)在2021-2022年的EIU營(yíng)商環(huán)境指數(shù)中看到了顯著的提升（目前在EIU排名中位于第39位），隨后在2022-2023年實(shí)現(xiàn)了實(shí)際人均GDP增長(zhǎng)的加速。其中，改善的原因有幾個(gè)：

　　泰國(guó)是東南亞國(guó)家聯(lián)盟（ASEAN）中首批提供投資電動(dòng)汽車和綠色產(chǎn)業(yè)特別激勵(lì)的國(guó)家之一。

　　同時(shí)，許多基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目正在完成—，尤其是首都曼谷的大規(guī)模交通擴(kuò)展，包括作為國(guó)家東部經(jīng)濟(jì)走廊大型開發(fā)項(xiàng)目的一部分。

　　泰國(guó)已從中國(guó)+1趨勢(shì)（China+1 trend）中受益：投資者尋求多元化，從中國(guó)轉(zhuǎn)向印度和東盟。

　　表1：根據(jù)營(yíng)商環(huán)境得分排名前十地區(qū)（10 代表最高分）

　　PART 04

　　當(dāng)今世界上最適合做生意的地方在哪里？

　　EIU最新的商業(yè)環(huán)境指數(shù)發(fā)現(xiàn)，新加坡、丹麥和美國(guó)將是未來(lái)五年內(nèi)最佳商業(yè)環(huán)境的三個(gè)地區(qū)。幾個(gè)西歐經(jīng)濟(jì)體，以及加拿大、香港和新西蘭，構(gòu)成了世界上最適合做生意的其余十佳地點(diǎn)。這些都是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體并且在EIU指數(shù)中長(zhǎng)期表現(xiàn)強(qiáng)勁，因此通常是投資的安全選擇。然而，無(wú)論是總體還是人均GDP增長(zhǎng)率都可能相對(duì)穩(wěn)定且緩慢。要識(shí)別哪些經(jīng)濟(jì)體可能最適合實(shí)現(xiàn)人均GDP和投資增長(zhǎng)的加速，我們需要進(jìn)一步查看排名。

　　下表顯示了在EIU指數(shù)中，與過(guò)去五年（2019-2023）相比，未來(lái)五年（2024-2028）得分提升最大的地區(qū)。這些地區(qū)并不是將在2024-2028年看到最快實(shí)際GDP增長(zhǎng)的同一批經(jīng)濟(jì)體，盡管卡塔爾和印度的增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁，而是EIU預(yù)期會(huì)出現(xiàn)最顯著的政策改進(jìn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資或市場(chǎng)機(jī)會(huì)增長(zhǎng)的地方。EIU模型表明，這些經(jīng)濟(jì)體在EIU營(yíng)商環(huán)境指數(shù)中的改善可能隨后導(dǎo)致實(shí)際人均GDP、投資支出和外國(guó)直接投資的增長(zhǎng)。

　　表2：營(yíng)商環(huán)境排名中改善最多的地區(qū)（2019-2023年至2024-2028年?duì)I商環(huán)境得分的變化）

　　PART 05

　　在EIU指數(shù)中已有較高得分的顯著改善者

　　卡塔爾：卡塔爾在過(guò)去十年實(shí)施了一個(gè)2200億美元的投資計(jì)劃，主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施上。其營(yíng)商環(huán)境因哈馬德國(guó)際機(jī)場(chǎng)、道路網(wǎng)絡(luò)和旅游基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)展而受益。

　　立陶宛：立陶宛長(zhǎng)期對(duì)貿(mào)易和投資持開放態(tài)度，但一項(xiàng)主要的稅收改革將通過(guò)延長(zhǎng)企業(yè)所得稅減免和減輕勞動(dòng)稅負(fù)使其更具吸引力。

　　希臘：這一時(shí)期內(nèi)，希臘在EIU指數(shù)中看到了營(yíng)商環(huán)境最大的改善。這反映了親商政府的影響，由新民主黨領(lǐng)導(dǎo)，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入第二任期，該政府進(jìn)行了改革，削減了稅收，并提升了商業(yè)信心。

　　PART 06

　　EIU排名中較低地區(qū)，但預(yù)期將有顯著改善的地理位置

　　印度：印度是唯一一個(gè)提供與中國(guó)相當(dāng)潛在規(guī)模的單一國(guó)家市場(chǎng)。印度年輕的人口結(jié)構(gòu)預(yù)示著強(qiáng)勁的需求和良好的勞動(dòng)力供應(yīng)。除了穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和有利的人口結(jié)構(gòu)外，正在引入更多政策支持以吸引制造業(yè)投資。

　　塞爾維亞：塞爾維亞雖然規(guī)模小得多，但過(guò)去對(duì)外國(guó)直接投資的開放帶來(lái)了良性循環(huán)，這促進(jìn)了增長(zhǎng)并吸引了更多投資，包括在更高附加值的行業(yè)中。最近宏觀經(jīng)濟(jì)政策和機(jī)構(gòu)的加強(qiáng)支持了市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　阿根廷：阿根廷在得分上的急劇改善在很大程度上反映了EIU認(rèn)為總統(tǒng)哈維爾·米萊的政府將引入的自由市場(chǎng)改革，特別是促進(jìn)私營(yíng)企業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)、吸引外國(guó)投資的政策。在多米尼加共和國(guó)，EIU預(yù)計(jì)將在五月份重新當(dāng)選的現(xiàn)任阿比納德政府，將繼續(xù)其對(duì)商業(yè)友好的政策。阿比納德政府鼓勵(lì)對(duì)旅游業(yè)的投資（例如為游輪升級(jí)港口），并改善物流基礎(chǔ)設(shè)施，成為區(qū)域運(yùn)輸和分發(fā)中心。

　　PART 07

　　營(yíng)商環(huán)境較弱但有改善潛力的地方

　　肯尼亞：肯尼亞在2023年通過(guò)了一項(xiàng)私有化法案，將有助于削減國(guó)家過(guò)大的經(jīng)濟(jì)足跡，同時(shí)促進(jìn)私營(yíng)部門的增長(zhǎng)。

　　安哥拉：安哥拉雖然在EIU的排名中接近底部，但可以說(shuō)比五年前更適合做生意，洛倫索政府利用與美國(guó)改善的關(guān)系來(lái)修訂關(guān)鍵立法，使國(guó)家的金融部門符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，并減輕非石油部門的稅負(fù)。相比之下，委內(nèi)瑞拉在我們的指數(shù)中排名最低，盡管在經(jīng)濟(jì)崩潰后有所改善，但仍將保持這一狀態(tài)。

　　附件：營(yíng)商環(huán)境排名方法論&回歸分析技術(shù)細(xì)節(jié)

　　營(yíng)商環(huán)境排名方法論

　　EIU指數(shù)衡量了82個(gè)國(guó)家和地區(qū)商業(yè)環(huán)境的吸引力，檢查了分布在11個(gè)不同類別的91個(gè)指標(biāo)。這些類別包括：

　　政治環(huán)境

　　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　市場(chǎng)機(jī)會(huì)

　　對(duì)自由企業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)的政策

　　對(duì)外國(guó)投資的政策

　　外貿(mào)和匯率控制

　　稅收

　　融資

　　勞動(dòng)市場(chǎng)

　　基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)準(zhǔn)備

　　這91個(gè)指標(biāo)中的每一個(gè)都按照從1（對(duì)商業(yè)非常不利）到5（對(duì)商業(yè)非常有利）的等級(jí)進(jìn)行評(píng)分，并且包括定量和定性問(wèn)題的混合。評(píng)分既考慮了過(guò)去五年，也預(yù)測(cè)了未來(lái)五年。

　　回歸分析技術(shù)細(xì)節(jié)

　　EIU分析基于Adhikari, T和Whelan, K（2023年）《提高營(yíng)商環(huán)境得分是否促進(jìn)了GDP增長(zhǎng)》《比較經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志》第51期，1011-1030頁(yè)。

　　為了使用EIU的營(yíng)商環(huán)境排名（BER）數(shù)據(jù)復(fù)制作者的結(jié)果，EIU運(yùn)行了一個(gè)向量自回歸（VAR）模型，模型中包括實(shí)際人均GDP和BER得分，以及國(guó)家或地區(qū)級(jí)別的特有截距。EIU對(duì)兩個(gè)變量都采取了一階差分形式，并使用了每個(gè)變量的最多兩個(gè)滯后項(xiàng)來(lái)解決潛在的內(nèi)生性問(wèn)題。我們還對(duì)實(shí)際人均GDP進(jìn)行了對(duì)數(shù)轉(zhuǎn)換，以處理跨地理位置和時(shí)間段的系列中的高方差問(wèn)題。我們使用了2003-2022年的82個(gè)國(guó)家和地區(qū)的面板數(shù)據(jù)集。

　　為了測(cè)試EIU VAR模型的穩(wěn)健性，我們?cè)谝浑A差分形式下進(jìn)行了以下穩(wěn)定性檢驗(yàn)：AR根測(cè)試、平穩(wěn)性測(cè)試和協(xié)整測(cè)試。模型滿足所有三個(gè)穩(wěn)定條件。此外，脈沖響應(yīng)函數(shù)是穩(wěn)定的，沒(méi)有永久性沖擊：兩個(gè)變量最終都會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)回歸到基線水平。

　　EIU的研究結(jié)果表明，BER得分的變化對(duì)實(shí)際人均GDP的對(duì)數(shù)具有統(tǒng)計(jì)上顯著的正面影響，滯后一個(gè)時(shí)期。前兩年的正面影響是實(shí)質(zhì)性的，隨后三年逐漸下降。我們還擴(kuò)展了發(fā)表的論文的分析，用人均外國(guó)直接投資（FDI）和人均總投資替換了人均實(shí)際GDP，也發(fā)現(xiàn)這些變量之間存在統(tǒng)計(jì)上顯著的正相關(guān)關(guān)系。更具體地說(shuō)：

　　當(dāng)期BER得分增長(zhǎng)率增加1個(gè)百分點(diǎn)將導(dǎo)致下一期人均GDP對(duì)數(shù)增長(zhǎng)率提高約0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　當(dāng)期BER得分增長(zhǎng)率增加1個(gè)百分點(diǎn)將導(dǎo)致下一期人均固定投資總額對(duì)數(shù)增長(zhǎng)率提高約0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　當(dāng)期BER得分增長(zhǎng)率增加1個(gè)百分點(diǎn)將導(dǎo)致下一期人均FDI對(duì)數(shù)增長(zhǎng)率提高約0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　我們簡(jiǎn)化了復(fù)雜的情景，在這一過(guò)程中可能丟失了一些重要的細(xì)微差別。EIU的排名只涵蓋了82個(gè)經(jīng)濟(jì)體，并且毫無(wú)疑問(wèn)，EIU樣本之外的一些經(jīng)濟(jì)體在沒(méi)有商業(yè)氣候的顯著改善的情況下也實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)。此外，為了使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可持續(xù)且包容，從而長(zhǎng)期提高生活標(biāo)準(zhǔn)，還需要滿足其他一些要求。盡管這些要求很重要，但它們超出了這個(gè)特定模型的范圍。

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