聯(lián)想集團(0992.HK)截至9月30日的第二季度(2008年到2009年度)財報顯示，聯(lián)想凈現(xiàn)金儲備為15億美元。要知道，四年前聯(lián)想集團收購IBM公司PC業(yè)務的時候手上僅僅才不到4億美元的現(xiàn)金儲備。
在當前的經(jīng)濟進入低潮期的時候，聯(lián)想集團高級副總裁、CFO黃偉明在接受本報采訪時表示，聯(lián)想集團現(xiàn)在比任何時候都更注重現(xiàn)金流了。
“企業(yè)沒有現(xiàn)金就好像人沒有血液一樣，有再大能力也活不了?！?1月19日黃偉明對本報說。
儲備現(xiàn)金
截至9月30日，聯(lián)想的凈現(xiàn)金儲備為15億美元，而截至6月30日，聯(lián)想的凈現(xiàn)金儲備還高達18億美元。
“一方面，聯(lián)想第二季度的利潤降低了；另一方面，聯(lián)想的業(yè)務量增大了?！秉S偉明解釋說。迫于美國經(jīng)濟危機和中國消費放緩，聯(lián)想第二季度毛利率由去年同期的 15%下降到12.6%。與此同時，聯(lián)想加大了對巴西、印度等新興市場的投入，也相應地增加了運營成本。
那么，在經(jīng)濟萎縮期，企業(yè)都不約而同地捂緊了口袋，是不是現(xiàn)金流越多越好呢？“從公司價值來看，現(xiàn)金屬于公司，公司屬于股東，就等于公司不需要那么多的現(xiàn)金，某個意義上來說，應該是一個合理的數(shù)值?！秉S偉明說，“但是當經(jīng)濟環(huán)境比較差的時候，原來合理的數(shù)值可能是1，現(xiàn)在可能是5?！?/p>
盡管聯(lián)想集團并沒有較大的負債，業(yè)務運行中也不需要持有大量的自有現(xiàn)金，但是目前的經(jīng)濟形勢還是讓聯(lián)想對現(xiàn)金保持了高度的敏感性?！爱吘拐麄€市場變化太大，我們要以防萬一。從管理一家公司來說，現(xiàn)在不重視現(xiàn)金是非常危險的。”黃偉明說。
對于聯(lián)想集團來說，現(xiàn)金有兩層意義。一方面，為了保證利率的最大化，企業(yè)經(jīng)常將大額現(xiàn)金存入銀行，偶爾會向銀行進行小額短期借貸，以保證現(xiàn)金的流動性，而現(xiàn)在，銀行不愿意再借錢了，聯(lián)想就不得不儲備更多的現(xiàn)金以備流轉。
更重要的是，作為以規(guī)?；婇L的PC行業(yè)來說，聯(lián)想的現(xiàn)金儲備還有更大的意圖——收購。“萬一有收購的機會，我們就可以馬上進行?！秉S偉明說。
對于富士通PC業(yè)務被聯(lián)想集團列為收購對象的傳聞，黃偉明沒有正面回應，但他說，“今年的經(jīng)濟形勢令很多公司價格回到合理的價位，甚至很便宜，而且聯(lián)想集團具備財務上和管理整合的能力。聯(lián)想集團傾向于考慮收購規(guī)模比較大的、增長比較快的公司?！?/p>
謹慎行事
經(jīng)濟環(huán)境的惡化讓聯(lián)想對風險的把控也更加嚴格了?！皩τ谀承┻^去我們愿意承擔的風險，現(xiàn)在，我們可能就相對保守而不愿意承擔了?！秉S偉明說。由于公司倒閉和匯率不穩(wěn)定性加大，下游渠道再要求延長應收賬周轉期就比較困難了，聯(lián)想對現(xiàn)金流看的很重。
聯(lián)想集團今年的第二季度財報顯示，它的現(xiàn)金周轉期目前為-23天,雖然比去年同期的-28天有所縮短，但是依然是個比較樂觀的表現(xiàn)。
目前聯(lián)想集團依靠自身的優(yōu)勢，在財務上采用了加大現(xiàn)金周轉過程中暫留的時間。通常，聯(lián)想在接收到訂單后，向上游供應商預留較長的應付賬周轉期，而向下游渠道商預留較短的應收賬周轉期，聯(lián)想的生產(chǎn)效率越高、庫存時間越短，聯(lián)想就會獲得越充裕的時間利用上下游的資金做生意了。
黃偉明說，無論是供應商還是渠道商，都希望手里盡快攥著現(xiàn)金，而聯(lián)想需要跟供應商和渠道商商談，重新設定游戲規(guī)則?！皦毫隙ㄊ怯械?，但是我不相信這個(現(xiàn)金周轉期)會變成正數(shù)，這個可能是-23天，也可能是-21天?！秉S偉明相信只要管理得好，聯(lián)想還能夠保證負的現(xiàn)金周轉期。
黃偉明坦言，聯(lián)想集團在國際市場上主要的業(yè)務構成是商用市場為主，受此次金融危機的影響較大。聯(lián)想今后必然面對著更為緊迫的向消費市場的戰(zhàn)略調整。而手中積存下來的巨額現(xiàn)金儲備無疑為這種調整帶來了堅強的后盾。
迫于美國商用市場的萎縮和全球消費信心的低迷，聯(lián)想已經(jīng)將戰(zhàn)線轉移到新興消費市場。而聯(lián)想的業(yè)務增長也首次落后于全球增長水平。
“現(xiàn)在最大的問題，就是新興市場的經(jīng)濟會不會受到美國、歐洲的經(jīng)濟影響，如果受到影響的話，又會受到多大影響？”黃偉明說，所有這些問題聯(lián)想都需要特別周全的考慮到，并在財務上控制好。
不過，聯(lián)想看到了入門級低端市場的強烈需求。今年第二季度，超值及入門級低端產(chǎn)品超過主流和高端，市場份額達到36%。
目前，聯(lián)想的全球業(yè)務中，高端市場占據(jù)自身業(yè)務的55%，超值及入門級低端產(chǎn)品僅占13%。聯(lián)想的資源大部分還集中在高端上，而聯(lián)想正在加大對超值及入門級低端產(chǎn)品的投入。“我們要長期產(chǎn)生利潤的話，我們現(xiàn)在的成本架構實際上是不匹配的?，F(xiàn)在，聯(lián)想內部也正在重新配置資源，削減國際上的高成本。”黃偉明說。
