楊元慶把一幅世界地圖擺出來，指頭在各個(gè)區(qū)域逐一劃過后，最后停留在拉美，12月15日，聯(lián)想一位內(nèi)部人士向記者透露，在這次公司會(huì)議上，聯(lián)想將拉美地區(qū)確定為了下一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)。
事實(shí)上，目前對(duì)聯(lián)想集團(tuán)(0992.HK)和集團(tuán)董事局主席楊元慶而言，面對(duì)經(jīng)濟(jì)寒冬，擴(kuò)張還是保守，現(xiàn)在到了抉擇的時(shí)候。
上周，受聯(lián)想即將收購(gòu)巴西最大的電腦廠商Positivo Informatica(POSI3.BR)消息的刺激，12月9日-10日，聯(lián)想集團(tuán)的股價(jià)連續(xù)兩日共計(jì)飆升了近30%。12月11日，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布公告稱，正就潛在投資機(jī)會(huì)及收購(gòu)與獨(dú)立第三方進(jìn)行初步討論，但在現(xiàn)階段并未就任何可能收購(gòu)進(jìn)行談判。
該公告仍未明確是否收購(gòu)Positivo，楊元慶則沒有接聽記者的電話，而聯(lián)想集團(tuán)新聞發(fā)言人朱光接受記者采訪時(shí)僅表示，收購(gòu)Positivo Informatica是聯(lián)想集團(tuán)海外傳來的消息，“公司對(duì)此消息不做評(píng)論”。
據(jù)巴西當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，戴爾也加入了這次競(jìng)購(gòu)，隨后聯(lián)想決定報(bào)出20億雷亞爾(約8.33億美元)的收購(gòu)價(jià)，約為人民幣57億元。由于股價(jià)一路下滑，Positivo目前的市值僅約11億元人民幣，這意味著聯(lián)想的價(jià)格溢價(jià)達(dá)46億元。Positivo究竟靠什么吸引了聯(lián)想如此青睞，而聯(lián)想又出于什么考量決定再次放手一搏？
補(bǔ)齊拉美短板
合適的時(shí)機(jī)、合適的價(jià)格、合適的對(duì)象——此前，楊元慶接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示了其收購(gòu)的3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。Positivo是否已符合了他的標(biāo)準(zhǔn)？
目前由于全球金融危機(jī)，許多科技公司出現(xiàn)大幅縮水；Positivo的股價(jià)由去年的近50雷亞爾開始一路下跌，今年10月底最低曾跌至3.5雷亞爾。不過作為金磚四國(guó)之一，巴西PC消費(fèi)能力僅排在中國(guó)之后，在聯(lián)想力量薄弱的美洲市場(chǎng)，僅排在美國(guó)之后，對(duì)聯(lián)想而言是個(gè)補(bǔ)齊自己短板的機(jī)會(huì)。
Positivo是巴西最大的電腦制造商，其國(guó)內(nèi)電腦市場(chǎng)份額從2004年的2.2%一路上升至今天的13.2%。
一位業(yè)內(nèi)人士分析，如果收購(gòu)Positivo，聯(lián)想將有機(jī)會(huì)搶占拉美的制高點(diǎn)，拉美無論從政治、經(jīng)濟(jì)、文化、地理角度看，都是美國(guó)的大后方，而聯(lián)想如能成功收購(gòu)Positivo，就如同在戴爾、惠普等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的大后方建立了自己的戰(zhàn)略據(jù)點(diǎn)。
此前，聯(lián)想在歐洲收購(gòu)Packard Bell失利之后，搶占拉美戰(zhàn)略據(jù)點(diǎn)變得愈加迫切。在美洲、大中華、亞太、歐洲、東歐及非洲區(qū)五大電腦銷售區(qū)域中，聯(lián)想在大中華區(qū)占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，美洲、歐洲、亞太都有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，東歐與非洲卻是五級(jí)中最輕的一級(jí)。
據(jù)上述聯(lián)想內(nèi)部人士表示，楊元慶覺得突破口將出現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的美洲，這一方面是由于以巴西為首的拉美PC消費(fèi)市場(chǎng)的崛起，美洲內(nèi)部分化為北美與拉美兩極，在拉美這一級(jí)，全球PC廠商目前均無絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，與其他競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的慘烈相比，還是一塊“真空”地帶，聯(lián)想如能在此屯集重兵，將有極大的突破機(jī)會(huì)。
該消息人士稱，上月底，聯(lián)想高層訪問了Positivo位于巴西南部城市Curitiba的總部。
事實(shí)上，不止聯(lián)想看到拉美PC市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。有消息稱，戴爾高層也于近期造訪了Positivo總部，并已經(jīng)在其計(jì)劃書內(nèi)標(biāo)明了并購(gòu)價(jià)格。這意味著，在歐洲遭遇宏碁失利后，聯(lián)想將與戴爾在拉美開戰(zhàn)。
Positivo價(jià)值幾何
戴爾的參與讓這次收購(gòu)充滿了變數(shù)，而戴爾的報(bào)價(jià)成為楊元慶最猶豫難決之處。
巴西媒體報(bào)道稱，聯(lián)想20億雷亞爾的報(bào)價(jià)仍低于Positivo的預(yù)期，其之前曾表示最低收購(gòu)價(jià)格為30億雷亞爾，約85億元人民幣，這將對(duì)其市值溢價(jià)74億元。而在金融危機(jī)前，Positivo的預(yù)期報(bào)價(jià)更高，甚至達(dá)47億雷亞爾。
上述消息人士認(rèn)為，Positivo之所以敢出如此的高價(jià)，并不意味著其拒絕被收購(gòu)，而是因?yàn)榇鳡柕募尤朐黾恿似洳┺牡幕I碼，同時(shí)Positivo在巴西處于“老大”；此外，參考當(dāng)前國(guó)際PC公司的估值，Positivo的價(jià)值明顯被低估。
Positivo在提交給巴西證券交易管理機(jī)構(gòu)CVM的文件中表示，愿意在符合公司和股東最佳利益的前提下，考慮任何提議；并已經(jīng)與投資銀行瑞銀(UBS Pactual)建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，負(fù)責(zé)對(duì)第三方提案的咨詢和協(xié)調(diào)。
此外，對(duì)Positivo而言，目前其年增長(zhǎng)率接近20%，對(duì)于這家正處于上升通道的公司而言，其股東為何集體選擇了出售？
上述消息人士分析，一是區(qū)域品牌的艱難，二是金融危機(jī)；由于PC產(chǎn)業(yè)有兩個(gè)特點(diǎn)：全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、上游關(guān)鍵部件(硬件與軟件)集中，受這兩個(gè)特點(diǎn)影響，PC產(chǎn)業(yè)向全球巨頭集中，只有大規(guī)模生產(chǎn)廠商與芯片廠商、板卡廠商、操作系統(tǒng)廠商才有議價(jià)能力，才有更高的價(jià)格空間，這導(dǎo)致區(qū)域廠商生存越來越難，目前中國(guó)國(guó)內(nèi)的方正、同方、TCL就面臨同樣的困境，而當(dāng)前的金融危機(jī)更加劇了這一趨勢(shì)，“區(qū)域PC廠商抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，PC巨頭抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，只有行業(yè)整合才可化危險(xiǎn)為機(jī)遇”。
該消息人士還稱，楊元慶也許認(rèn)為目前仍不是最佳收購(gòu)時(shí)機(jī)，因?yàn)榻鹑谖C(jī)還在持續(xù)，美元對(duì)雷亞爾處于升值狀態(tài)，稍緩收購(gòu)能降低成本，此外，盡管Positivo在巴西是第一名，但其在全球的占有率僅為0.5%，今后對(duì)聯(lián)想業(yè)績(jī)將有什么樣程度的提升仍不明朗。
正是基于上述原因，在12月11日的公告中，猶豫中的聯(lián)想表示，“在現(xiàn)階段并未就任何可能收購(gòu)進(jìn)行談判，也未達(dá)成或簽定任何交易條款或協(xié)議”。
聯(lián)想的籌碼
根據(jù)聯(lián)想集團(tuán)最近發(fā)布的中報(bào)，期末其銀行存款、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物合計(jì)共19.85億美元，可動(dòng)用的總信用額度為27.97億美元。
這是聯(lián)想覬覦Positivo的籌碼，而依托中國(guó)PC市場(chǎng)過去二十多年高速發(fā)展，聯(lián)想手里除了現(xiàn)金儲(chǔ)備外，還積累了另外兩張牌，高效的運(yùn)營(yíng)模式，和一定的品牌認(rèn)知度。
聯(lián)想的運(yùn)營(yíng)模式是指其交易型業(yè)務(wù)模式與關(guān)系型業(yè)務(wù)模式。在聯(lián)想集團(tuán)半年度財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)，楊元慶向記者一再?gòu)?qiáng)調(diào)，聯(lián)想海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間有二，一是向新興市場(chǎng)復(fù)制交易型業(yè)務(wù)模式，二是進(jìn)軍新興市場(chǎng)，包括印度、巴西、俄羅斯這樣的市場(chǎng)。此次Positivo正是聯(lián)想全球擴(kuò)展運(yùn)營(yíng)模式的機(jī)會(huì)。
聯(lián)想集團(tuán)CEO阿梅里奧此前在本報(bào)記者采訪時(shí)表示：聯(lián)想接下來要通過進(jìn)一步提高在中國(guó)、巴西、印度等新市場(chǎng)的銷售，通過交易型業(yè)務(wù)的海外復(fù)制，抵消經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)傳統(tǒng)PC市場(chǎng)帶來的影響。
在品牌認(rèn)知度上，此前收購(gòu)IBM一役使聯(lián)想吸引了全球目光，今年作為奧運(yùn)贊助商，聯(lián)想繼續(xù)進(jìn)行了大筆投入，加上此次金融危機(jī)之后，全球的目光向中國(guó)聚焦，作為中國(guó)的標(biāo)桿，聯(lián)想在世界上也受到了極大的關(guān)注。這三個(gè)原因使得楊元慶認(rèn)為，當(dāng)前是聯(lián)想品牌認(rèn)知度再上層樓的好時(shí)機(jī)。
除了正在角力的巴西市場(chǎng)，聯(lián)想在去年已對(duì)印度、俄羅斯進(jìn)行了布局，為了向新興市場(chǎng)復(fù)制大中華區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，聯(lián)想還將印度、俄羅斯區(qū)劃歸給聯(lián)想大中華區(qū)總裁陳紹鵬負(fù)責(zé)。聯(lián)想中報(bào)顯示，截止到9月30日為止的6個(gè)月，印度增長(zhǎng)超過100%，俄羅斯增長(zhǎng)70%。顯然，聯(lián)想希望Positivo接下來能繼承這樣的增長(zhǎng)。
