在PC市場，贏家的戰(zhàn)利品微不足道。這也就難怪占據(jù)龐大市場份額的聯(lián)想估值如此之低了。

　　該公司的增長曲線的確令人印象深刻。根據(jù)美國市場研究公司IDC的數(shù)據(jù)，在2005年收購了IBM的PC業(yè)務后，聯(lián)想的國際市場份額從2%增長到6%，此后則超過了10%。這主要得益于聯(lián)想在增長迅猛的中國市場的主導地位，該公司有半數(shù)銷量來源于此。聯(lián)想在中國市場的份額高達29%，即使差距最小的競爭對手也僅為它的三分之一。

　　然而，利潤卻并未與收入保持同步增長。戴爾的營業(yè)利潤率為6%，而聯(lián)想?yún)s僅為2%。

　　事實上，大眾化PC的微薄利潤已經(jīng)迫使戴爾和惠普將重點放在利潤率較高的其他業(yè)務上，例如服務和數(shù)據(jù)中心設備。

　　然而聯(lián)想?yún)s加大了賭注。該公司今年1月末與日本第一大PC廠商NEC成立了合資公司，表明其迫切希望擴大規(guī)模。

　　聯(lián)想希望在全球PC市場獲得更大的份額，從而壓縮供應成本。盡管該公司目前不得不忍受更低的海外市場利潤率，借此提升全球份額。

　　據(jù)花旗集團估計，除去23億美元的凈現(xiàn)金儲備，聯(lián)想股票對應2012年的市盈率約為7倍，戴爾為5倍。

　　盡管競爭意味著利潤率空間將仍將很小，但考慮到聯(lián)想14%的復合年增長率以及戴爾4%的增長率，因此聯(lián)想股票仍是優(yōu)先選擇。